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知識

CFA計劃內容廣泛的自學課程使投資專業人員在該行業各核心領域建立投資原理的使用知識，這些領域包括從投資組合管理到資產估值到衍生政權和定量分析。為了獲得使用CFA名銜的權利，候選人必須證明對著系核心領域有所理解以及將他們應用到投資決策過程的能力。
CFA計劃所包括的材料的選材力求全面地反應知識已跟上全球投資行業不斷變化的步伐。這包括十個一般性題目和將近九十個分類。平均來說，候選人需要240 個小時來準備這個考核，即使這樣，每年仍有一半左右的候選人無法通過考核。因此，即使最有經驗的投資專業人士，成功地完成CFA計劃仍然是一項難以應付的 挑戰。取得這項成就在僱主、投資人之間乃至整個投資行業自然贏得廣泛的尊重。

誠信
僱主與投資人對資產經理和金融分析師的信任必須是無條件的。投資專業人士要想贏得這種信任，誠信就必須永遠是不容質疑的品質。因此，要想贏得並保持使用CA特許狀的權利，嚴格遵守AIMR的道德守則與掌握CFA計劃的知識同等重要。
但是，與很多其他行業不同的是，在投資汗液中，區分道德行為與非道德行為的界限並不總是十分清楚。只有清楚地理解如何應用這些規則、法規和道德，投資專業人士才能安全地避免道德糾紛並正確地為他們的客戶及僱主服務。
在CFA特許狀每年必須簽署的"專業人員行為申明"中規定了很多責任，其中包括在投資決策過程的所有方面勤勉和一絲不苟的工作作風。如果有人對CFA特許 狀員提出道德方面的抱怨，CFA特許狀員則必須向AIMR全面詳盡地披露這些抱怨，否則他們就面臨著失去使用CFA名銜的危險。

專業化程度
在投資管理行業中，沒有其他任何標誌享有與CFA特許狀同樣的崇高威望。在持有CFA特許狀的個人名單中包括有一流投資事務所的首席執行官及合夥人、最主 要的投資策略專家和在全世界享有盛譽的研究機構。在名字後面加上CFA名銜，投資專業人員便能夠進入優秀的公司，並贏得投資行業所有領域的廣泛尊重和信 賴。
為了贏得CFA特許狀，候選人首先必須在投資決策過程中具有至少三年的合格專業景仰。僱主在僱傭、提升及在其公司內部委派附加職責的時候明知地運用CFA 特許狀作為衡量能力和專業化程度的基準。同樣，越來越多的個人與機構投資人現在也認識到CFA計劃所代表的高標準，並且在選擇顧問時使用CFA名銜作為他 們的標準。



CFA制度的形成

CFA是"註冊金融分析師"(CharteredFinancialAnalyst)的簡稱，它是證券投資與管理界的一種職業資格稱號，由美國"註冊金融分析師學院"(ICFA)發起成立。
該學院最初是在1959年6月由美國"金融分析師聯合會"(FAF)同意在弗吉爾亞的夏洛茨維爾市與弗爾市與弗吉尼亞大學聯合設立。
1962年1月，ICFA與FAF一起成立了美國"投資管理與研究協會"(AIMR)。
"註冊金融分析師學院"設立的宗旨是提高投資決策人員的各方面專業水平，並通過授與CFA稱號來確信從來人員具有高級職業水平。學院設立之初，恰好美國證 券交易委員會(SEC)完成了一個"證券市場專項研究"報告，該報告除了分析60年代初的美國證券市場外，也提到了證券從業人員魚龍混盡可能，需要培養一 些具有正式"資格"的分析人員。
於是在1964年1月，當時的"金融分析師聯合會"董事會主席WilliamNorby看準時機，努力促成CFA制度的形成。他寫信給各監管絕對值和交易 所，請求使CFA成為職業投資分析家的衡量資格標準。他提出，如果自律機構要確定一位分析師的資格，則CFA應是標準，這種統一的資格可以消除混亂，提高 CFA註冊價值，同時也便於分析師在投資行業不同部門的流動。
North的努力沒有白費，在1964年6月，紐約證券交易所就明確強調監管、研究人員必須具備學院註冊資格。之後?quot;美國投資咨協會"、"美國 投資銀行家協會"和"紐約金融協會"等機構也都表示成員應具有CFA資格才能加入。這樣就使得CFA資格具有了行業職業權威的特點。
然而，要成為一名CFA並非易事，必須經過學院統一組織的嚴格考試。
應考人員至少應有大學學歷，但可以不具備證券投資實際經歷，這很類似於我國的"律師資格考試"、"會計資格考試"制度。
考試分三個水平等級，各個水平分別出題，每一水平試題又分為上午和下午題各三小時。
應考人員每次只能選其中某一水平的等級考試。
候選人要想通過資格考試至少要三年，且考試內容具有較高難度。
雖為非學歷考試，但由於CFA發起者"金融分析師聯合會"的權威和影響，以及獲得該資格後享受優厚的待遇，所以考生趨之若鷸。


CFA的考試內容

CFA考試項目涉及範圍很廣，等級越高，範圍就越廣，題目也越難。為便於考生複習和準備，每年AIMR都會出一些CFA考試複習資料，針對不同考試等級給 出不同的閱讀材料，內容全部以原著形式或論文摘錄形式出現。根據對1992年CFA考生閱讀材料的統計，初級（即最低層次）的閱讀材料有15種，中級有 15種，高級有19種，其量之大並不亞於攻讀MBA或Ph.D所需的閱讀材料。
CFA考試內容主要包括：
1.職業道德和行業準則；
2.財務會計；
3.數量分析技術；
4.經濟學；
5.固定收益證券分析；
6.權益證券分析；
7.組織和管理。

現將各部分按不同水平內容介紹如下： 1．倫理和職業標準、證券法與監管機制
１法律和監管機制。
包括信用標準的本質和適用性；相關法規；監管團體的組織和目的。
２職業準則和標準。
包括倫理準則；職業操守標準；ICFA有關規章；AIMR有關規章。
３倫理標準和職業義務。
包括與客戶、公眾、公司管理者、僱主、助手及其它分析師的關係；內部信息問題；監管責任；研究報告和投資建議；補償利益衝突；信用責任（以上為初級應考內容）；職業道德；投資適宜性。
４倫理行為的問題識別與管理。
包括信用責任；內部交易；公司治理和機構投資者；"謹慎人"原則（以上為中級加考內容）；能力和合適的關心；安排和接受站償的利益衝突一般企業倫理價值和義務；倫理組織變化（以上為高級加考內容）。

2．財務會計
１基本會計報表的作用與功能
包括收益表；資產負債表；現金流量表。
２會計報表的解釋和使用
包括收入識別；存貨成本；折扣方法；可市場化證券投資；表外融資；不良債務重組；租憑和所得稅（以上為初級考試內容）；流動現金流分析、匯總；公司間投資和企業合併。
３若干專題：如財務報表分析的目的；有效市場假設的意義；會計標準；財務報表的調整；國際會計和價格水平調整等。 3．數量分析
１數量分析方法導論；復利、現值和未來值的數學計算；基本統計和回歸分析；風險測量和衍生證券導論（１為初級應考內容）
２高級回歸分析基本及高級期權和期貨定價

4．經濟學
１宏觀經濟學主要內容；
２國際經濟學；
３微觀經濟重點與分析（１～３為初級應考範圍）；
４經濟預測（１～４為中級應考範圍）；
５證券分析和組合管理應用；
６當前美國及全球經濟問題（４～６為高級應考範圍）。

5．固定收益證券
１導論
包括固定收益證券特點；國際固定收益證券市場。
２數學性質
包括價格／收益關係；期間和凸型（１～２為初級應考內容）
３作用評價
包括債券評價；收益和現金分析；資產保護和合約。
４市場分析
包括收益曲線；預測利率；國際市場和衍生證券。（１～４為中級應考內容）
５組合決策
包括積極型的決策；被動型決策指數。（１～５為高級應考內容）。

6．權益證券（股票）分析
１導論
包括投資環境；證券高層；證券交易機制；證券市場；歷史及全球性投資。
２財務分析
包括比率；ROE分配；財務報表分析和資本結構。
３評價方法
包括收益；紅利折扣；現金流；資產定價及技術分析。
４公司分析和評價
包括基本分析；行業和經濟內容和分析綱要；（以上為初級應考內容）；預測；相對環境；公司計劃和決策；質量因素及研究報告（以上為中級應考內容）。
５投資決策
包括趨勢；市場非有效性和心理影響。
６公司重組
包括LBO及收購。
７風險資本和緊密控股公司
包括分析和評價（１～７為高級應考內容）。

7．組合管理
１金融資產管理原則
包括組合管理定義和基本概念。
２投資者目標
包括投資限制因素和政策。
３資產分配製
包括期望收益和風險；最佳組合及動態決策等（１～３為初級應考內容）
４衍生證券分析
５預期因素
包括社會、政治、經濟及資本市常
６組合政策的完整笥和預期因素
包括結構、變化及執行等內容（１～６為中級應考內容）
７組合績效的評價
包括績效標準、基準誤差和國際比較等（１～７為高級應考內容）。

以上CFA資格考試水平的內容是1992年的考試涉及範圍，從總體上看，每年的內容變化不大

2、考試課程

一級考試課程分得很細，具體不再列舉，總之該有的都有，難度不是很深，英語水平要求是六級水平足夠。

我的背景是：英語六級水平，從沒有學習過投資方面的具體知識，我對投資的認識是一些炒股經驗（和股市裡的老太太們水平差不多）；我是在校學生，空閒時間比 較多，但真正用於了考試複習的時間是1個半月時間，前半個月是一種折算時間（一月份號稱開始看書，但到了四月初也才看了大概五分之三，中間還有個春節， 看的東西都忘了，不過還有點模糊印象），真正的複習是從四月二十號左右開始的，一直到考試。每天平均複習時間在八個小時左右。沒有參加複習班。


  我在複習過程中一些具體的總結是：（個人體會，僅供參考） <p>   

關鍵是作題。每節後面都有一個練習，第一遍看書的時候就做一下。但第一遍複習不要太仔細。等過了一遍，有了一個整體的印象後，再看第二遍，仍然是作題為 主， 後面的程度就自己決定了。我是系統看了兩遍，然後第三遍開始是有重點的、分章看，<br>但仍然全部看了一遍。第四遍我針對自己比較薄弱的章 節仔細看，對很熟悉的章節就翻一翻，但仍然堅持把題反覆做，而不是只看看。


（2）教材不要買九本書，就買Swcheser的就足夠了。九本書只作個參考書，當然我是指為了通過考試而言，因為九本書是看不完的，而且沒有一級考試重點，而Swcheser寫得非常好，自成體系，決不是簡單摘抄，而且題出得和考試差不多，絕對適合中國人的學習。


  （3）複習班我個人認為不用參加。因為他們不像新東方那樣，自己自成體系，這些也只是象平常學校老師那樣，只是知識豐富，而不是已經把考試研究得很透了，當然只是個人觀點，請君自己考慮選擇。


3、考試現場總結 <p>   當時在交大工程館考試，天氣也比較熱。有這些要注意的地方。


    （1）考試的真題和Swcheser考試的模擬題和每節後面的練習題難度相近，關鍵是臨場發揮要好。我建議大家一定要去看考場，最好能夠在自己考試的地 方。選擇上午和下午的一些時間在教室裡看一會書之類的。能夠熟悉是否熱，以及太陽是否對你的位置直射等。我當時的位置就是一個很熱的位置，並且下午考試會 很曬，所以我上午穿得較多，下午就是短褲涼鞋。這對穩定情緒和保持體力很有好處，我下午感覺就比上午要發揮得好。而大多數朋友都告訴我他們下午考得沒有上 午好，因為困和熱。

   所以中午有兩個小時時間休息，最好能找個地方躺一躺，未必睡得著，但是卻能夠很好的調整自己的狀態。

     （2）考試題的難度上、下午差不多，關鍵是自己狀態的好壞。我上午考試的時候因為老師讀考場規則到九點五分才開始考。別小看這五分鐘，因為這個考試 的關鍵就是時間，少了五分鐘到離考試結束還有15分鐘的時候產生的印象就會顯現了，心態就已經開始不好了，我後來下午就不理那個傻人，自己先做著再說，結 果提前了相當於提前了五分鐘開始作題，一直就覺得很順了。

     （3）模擬考試，即做Swcheser的第六本書，我自我感覺和網上看到的是，正確率到了75%以上就比較有可能通過了。我當時的模擬考試成功率是 80%左右，結果考試成績是只有一個低於70，其他各考察項都高於70 （AIMR的成績單是把所有科目的成績分為三類：50以下，50到70，70以上）


考前需要特別注意事項

1、Level I candidates are reminded that U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) apply for all examination questions related to Financial Statement Analysis, unless otherwise noted in the assigned readings or examination questions themselves.

2、考前必須看一下應試須知！

聽到監考人員說開始考試時才能開始！說停止就立即停止！

不要帶任何書籍筆記進考場！只能帶說可以帶的東西！沒有迴旋的餘地！

不要做任何試圖抄襲別人答案的動作！

3、Make a checklist for when you leave your house: Do you have your examination ticket? Your approved ID? Your calculator(s)? Writing instruments? Get everything ready the night before.

4、Arrive at the test center early so that you don't add to your stress level by wondering if you will make it to the test center on time.  

5、1. 題量大， 第一級上、下午各120道題，平均1.5分鐘要做一道題。注意事項：不要因為一道題而浪費太多時間，抓緊時間做下一道題。

6. 由於考試涉及的範圍廣，一級考試主要針對基本概念和公式的應用，概念和公式一定要注意區分，不要混淆。

7. ETHICS設定最低分數線，此項fail則此次考試fail。

8.  AIMR有指定的計算器， 需要注意的是掌握計算器使用的技巧。 第一級考試中的計算題40%左右，熟練地使用計算器尤為關鍵。
9.  看答案的時候最好是把四個答案都看完，不要看到第一個選項就確定，也許下一個答案更貼切。
10.  考試要求用的鉛筆是2B的，建議您最好是準備二個，另外不要削的太尖，因為太尖不利於塗卡，最好是粗一點。如果需要修改，一定要用好的橡皮擦乾淨，盡量把原先塗黑的地方擦乾淨，以免機器無法辨認你新塗的答案而影響考試成績。